Hej, det er Priyanka Salve, der skriver til dig fra Singapore.
Velkommen til den seneste udgave af “Inde i Indien“ — din one-stop destination for historier og udviklinger fra verdens hurtigst voksende store økonomi.
Indiske markeder er blevet raslet af Iran-krigen, med udenlandske investorer på flugt, og værdiansættelser er faldet til sjældne lavpunkter. Men fondsforvaltere fortæller mig, at lave priser i sig selv ikke vil lokke investorer tilbage.
Nyde!
Har du nogen tanker om dagens nyhedsbrev? Del dem med holdet.
Den store historie
I flere måneder blev handelsspændinger med USA kaldt det største overhæng på indiske aktier. Da de to lande blev enige om en handelspagt i februar, hældte udenlandske investorer næsten 2,5 milliarder dollars ind i indiske aktier. Men en måned senere er markedet vendt fuldstændig om.
Indiens benchmark Nifty 50 faldt mere end 10 % i marts, da udenlandske investorer solgte over 12 milliarder dollars i aktier – det værste månedlige frasalg nogensinde.
Indekset handles nu til et pris-til-indtjening-forhold på 19,6 gange, et niveau, der sjældent er set i det seneste årti. De eneste to gange i de seneste ti år, hvor indiske benchmark-vurderinger faldt så lavt, var i de første måneder af Covid-19-udbruddet i 2020 og krigen mellem Rusland og Ukraine i 2022.
Så jeg spurgte fondsforvaltere, om de indiske markeder er oversolgt – og om disse næsten historisk lave værdiansættelser kunne være et godt punkt at investere i den sagnomspundne “Indien væksthistorie.”
En pendler krydser en vej i regnen den 31. marts 2026 i New Delhi, Indien.
Sanjeev Verma | Hindustan Times | Getty billeder
Indisk økonomi under stress
Den eskalerende konflikt i Mellemøsten har afsløret, at Indien “er strukturelt udsat,” fortalte Pramod Gubbi, medstifter af porteføljeforvaltningsfirmaet Marcellus Investment Managers. Hvis der ikke er nogen hurtig løsning på krigen, og oliepriserne forbliver høje, vil Indiens finanspolitiske underskud, inflation og valuta alle komme under pres – hvilket igen vil “påvirke efterspørgsel og indtjening,” sagde han.
Gubbi tilføjede, at indtjeningsvæksten i Indien har været svag i mere end et år, og den nuværende konflikt vil forværre den.
Nogle af hans bekymringer gentager dem, som Indiens cheføkonomiske rådgiver V. Anantha Nageswaran rejste i en rapport offentliggjort den 28. marts.
Verdens hurtigst voksende økonomis prognose på 7,0%-7,4% vækst for regnskabsåret, der slutter marts 2027, står over for “betydelig nedadgående” risiko på grund af stigende energiomkostninger og forsyningskædeforstyrrelser forbundet med Iran-krigen, advarede Nageswaran. Han forventer også, at handelsunderskuddet vil “stige betydeligt” og føre til en “udvidelse [of] underskuddet på betalingsbalancens løbende poster.”
Som reaktion på dette pres indførte den indiske regering to vigtige indgreb i sidste uge. Den første havde til formål at bremse den faldende rupee ved at begrænse valutaafdækningspositioner, som banker kan tage. Den anden var en punktafgiftsnedsættelse på benzin og diesel for at forhindre en stigning i detailpriserne på brændstof, der kunne forværre inflationen.
Mens rupien er blevet styrket takket være valutabegrænsningerne, hævdede Nitin Jain, administrerende direktør og direktør for Kotak Mahindra Asset Management Singapore, at at holde brændstofpriserne kunstigt lave i “selv en fjerdedel” kunne skade statens udgifter til “produktive” aktiviteter som capex.
Nomura anslog i et notat mandag, at en 10-rupee-per-liters punktafgiftsnedsættelse kunne have en samlet årlig finanspolitisk indvirkning på 1,65 billioner rupier ($17,6 milliarder). “Større tilskudskrav [fertilizer and fuel] og potentielle indtægtsmangler kan udvide det finanspolitiske underskud, hvilket understreger behovet for udgiftsprioritering,” sagde Nageswaran.
En sådan omdirigering af midler væk fra produktive investeringer i retning af subsidier sender det forkerte signal til udenlandske investorer, tilføjede Jain.
Faldende vækst
Selvom nogle af disse problemer er et betydeligt overhæng på de indiske markeder, kan de være forbigående, hvis Iran-krigen slutter før snarere end senere. Den mere stædige bekymring med Indien er manglen på stærk indtjeningsvækst.
Indtjeningsnedskæringer rapporteret mellem april og december 2025 “er de største set i de seneste fire år,” bemærkede det indiske mæglerselskab Ambit Capital i en rapport, der blev delt med CNBC. Udenlandske investorer, sagde det, vil nu fokusere “på indtjeningens troværdighed”, og lavere værdiansættelser alene vil ikke overbevise dem om at vende tilbage.
Indiske markeder har længe haft en værdiansættelsespræmie, fordi virksomhederne voksede hurtigt, understøttet af stigende disponible indkomster, jobskabelse, og en stigning i forbruget, sagde eksperter og tilføjede, at der er voksende bekymringer blandt investorer om denne fortælling.
Men i dag sygner netto oversøiske direkte investeringer i indiske virksomheder mellem $1 milliard og $2 milliarder, ifølge data delt af indiske ratings og analysefirmaet Care Ratings tirsdag. Indiens netto FDI-strømme som andel af BNP er også betydeligt lavere end Brasiliens og Vietnams, viser Verdensbankens data.
Eksperter siger, at multinationale selskaber og udenlandske investorer stadig ønsker en del af Indiens forbrugshistorie – men landets manglende evne til at skabe flere funktionærjob underminerer denne fortælling. Ifølge en rapport fra Indiens Azim University i midten af marts er det kun en lille del af kandidaterne, der sikrer “stabile lønmodtagerjob inden for et år efter eksamen.”
Forbrug er en vigtig drivkraft for Indiens økonomi og en nøglemagnet for udenlandske investeringer, men “uden job vil der ikke være forbrug,” sagde Gubbi om Marcellus.
Behøver at vide
Indiens telegigant Bharti Airtel hæver $1 milliard til sin datacenterarm fra private equity-firmaer
Nxtra Data, Airtels datacenterarm, vil modtage 435 millioner dollars fra Alpha Wave Global med hovedkvarter i Florida, 240 millioner dollars fra den eksisterende investor i Washington-baserede Carlyle og 35 millioner dollars fra New York Citys Anchorage Capital.
IndiGo udnævner industriveteranen William Walsh til sin nye administrerende direktør
Walsh, 64, er i øjeblikket generaldirektør for International Air Transport Association og slutter sig til det indiske flyselskab i begyndelsen af august. Walsh har fungeret som administrerende direktør for British Airways.
Indien får et ‘stort slag’ på skatteindtægterne for at forhindre brændstofpriserne i at stige under Iran-krigen
Den indiske regering har reduceret de centrale punktafgifter på benzin og diesel til indenlandsk forbrug med 10 rupees (0,11 USD) pr. liter hver for at forhindre pumpepriserne i at stige, efterhånden som Iran-krigen forstyrrer den globale energiforsyning. Dette vil være et “stort hit” på regeringens skatteindtægter, sagde olie- og naturgasminister Hardeep Singh Puri.
Kommer op
6. april: HSBC Composite endelige PMI for marts
8. april: RBI’s pengepolitiske møde
