En kunde på et fødevaremarked i Palma, Mallorca, Spanien.
Andrey Rudakov/Bloomberg via Getty Images
Når økonomer ringer alarmklokker over virkningen af præsident Donald Trumps toldpolitik på forbrugerne og den amerikanske økonomi, er der en gruppe amerikanere, der kan drage fordel: turister, der rejser til udlandet.
Det skyldes virkningen af toldsatser på den amerikanske dollar og andre globale valutaer. Økonomer forventer toldsatser, der pålægges udenlandsk import for at styrke den amerikanske dollar og potentielt svække større valutaer som euroen.
I et sådant tilfælde ville rejsende have mere købekraft i udlandet i 2025, sagde økonomer. Deres dollar ville strække sig yderligere ved køb som logi, spise ude og guidede ture, der er denomineret i den lokale valuta.
“Tariffer, alt andet lige, er gode for den amerikanske dollar,” sagde James Reilly, Senior Markets Economist hos Capital Economics.
Den amerikanske dollar er steget midt i toldtrusler
Det nominelle brede amerikanske dollarindeks i januar ramte sit højeste månedlige niveau på rekord, der dateres til mindst 2006. Indekset måler dollarens styrke mod valutaer i USAs hovedhandelspartnere, som Euro, Canadian Dollar og Japanese Yen.
I mellemtiden er ICE US Dollar Index (DXY) – et andet populært mål for styrken af den amerikanske dollar – steget mere end 3% siden Trumps valgdagsgevinst.
Trump udlagde torsdag en plan for at pålægge gengældelsesgops mod handelspartnere på land for landet. Specifikke afgifter afhænger af resultatet af en gennemgang af handelsafdeling, som embedsmænd forventer at blive afsluttet inden 1. april.
I mellemtiden har Trump pålagt yderligere 10% told på kinesiske varer. En 25% pligt på al stål- og aluminiumsimport er indstillet til at træde i kraft 4. marts. Yderligere kan en 25% told på Canada og Mexico tage magten i marts, efter at han blev sat på pause i 30 dage.
Den canadiske dollar tilbyder et nyligt eksempel på den potentielle indvirkning af en told, sagde Reilly.
Den 4. februar, da de canadiske toldsatser skulle træde i kraft, spikede den amerikanske dollar til sit højeste niveau i mindst et årti mod den canadiske dollar, før han til sidst faldt tilbage, da Trump forsinkede pligterne i en måned.
Mere fra personlig økonomi:
Her er inflationsfordelingen for januar 2025 – i et diagram
Engros ægpriser har “sprængt langt forbi” rekordhøjder
Hvordan USA har brugt told i hele historien
En handelskrig med Kina i 2018-19 i Trumps første periode giver også indsigt i toldets indvirkning på valutaer, skrev JP Morgan Global Market Strategists i oktober.
Trump-administrationen hævede toldsatser på omkring 370 milliarder dollars kinesiske varer fra et gennemsnit på 3% til 19% i løbet af 2018-19, og Kina gengældes ved at hæve toldsatser på den amerikanske eksport fra 7% til 21%, skrev JP Morgan-strategerne.
Mens andre faktorer også påvirkede valutabevægelser, havde handelspolitisk usikkerhed “en tendens til at styrke dollaren,” rapporterede JP Morgan. DXY -indekset steg op til 10% under vinduer med toldmeddelelser i 2018 og 4% i 2019, skrev de.
Hvorfor told er gode for den amerikanske dollar
Tariffer – selv truslen om dem – kan styrke dollaren i forhold til andre valutaer på nogle få måder, forklarede Reilly.
En vigtig måde er via renter – specifikt forskellen mellem en lands renter og en anden, sagde han.
Tariffer betragtes generelt som inflationær, da importafgifterne forventes at hæve forbrugerpriserne, i det mindste på kort sigt, sagde økonomer.
Federal Reserve vil sandsynligvis holde renten hævet for at holde et låg på den amerikanske inflation, som endnu ikke er faldet tilbage til beslutningstagernes målniveau efter stigning i den pandemiske æra.
”Vi forventer USD [U.S. dollar] For at forblive stærk på kort sigt, mest på bagsiden af den amerikanske inflationspolitik og især told, skrev Bank of America -valutaleganalytikere i en note fredag.
(Deres analyse var af “G10” nationer: Belgien, Canada, Frankrig, Tyskland, Italien, Japan, Holland, Sverige, Schweiz, Storbritannien og USA)
Baseret på tilgængelige oplysninger omkring Trumps gengældelsesrige toldplan ville den gennemsnitlige effektive toldsats på al amerikansk import stige fra mindre end 3% nu til ca. 20% – hvilket ville tilføje ca. 2% til amerikanske forbrugerpriser og midlertidigt øge inflationen til 4% i 2025, Paul Ashworth, chef for Nordamerika økonomi i kapitaløkonomi, estimeret torsdag.
På flip side ville andre nationers økonomier sandsynligvis lide af de amerikanske afgifter, sagde Reilly.
Tag for eksempel Europa.
Europa eksporterer måske mindre til USA som et resultat, hvilket ville have negativ indflydelse på den europæiske økonomi, sagde han. Det ville gøre det mere sandsynligt for Den Europæiske Centralbank at reducere renten for at styrke økonomien, sagde Reilly.
En bredere rentedifferential ville være resultatet af forhøjede amerikanske renter og lavere europæiske renter.
En sådan dynamik ville sandsynligvis føre til, at investorer flytter penge ind i amerikanske aktiver-måske amerikanske statskasseobligationer, for eksempel-til at søge et højere relativ afkast, hvilket får dem til at sælge euro-denominerede aktiver til fordel for dollar-denominerede aktiver, sagde Reilly.
I dette tilfælde kan højere efterspørgsel efter den amerikanske dollar og en lavere efterspørgsel efter euro føre til en stærkere dollar, sagde han.
Euro- og britisk pund sterling er især følsomme over for sådanne rentedifferentier, mens valutaer med nye markeder er mindre, sagde Reilly.
Vil dollaren svækkes senere på året?
Der er selvfølgelig betydelig usikkerhed om, hvordan USA ville anvende toldsatser på andre nationer – og om afgifter, der er blevet foreslået, endda ville træde i kraft. Retalatoriske tariffer fra handelspartnere kunne stumpe en runup i den amerikanske dollar, sagde økonomer.
Dollaren kunne svækkes senere på året, hvis verden gengælder mod USA, og disse handelspolitikker “tager en vejafgift på den amerikanske økonomi,” skrev Bank of America -analytikere.
Faktisk forventer de fleste investorer, at den amerikanske dollars styrke kan nå toppen i det første eller andet kvartal af 2025 – henholdsvis 45% og 24%, ifølge en Bank of America -undersøgelse, der blev foretaget fra 7. februar til 12. februar. (Afstemningen var af 52 fondsforvaltere fra Storbritannien, det kontinentale Europa, Asien og USA)
Generelt er de fleste lande imidlertid mere afhængige af USA end USA er af dem for handel, sagde Reilly.
”Så de kan ikke rigtig gengælde i samme omfang, som USA kan,” sagde han.
